潘功胜表示，今年初，央行设立了宏观审慎和金融稳定委员会，对涉及宏观审慎管理和金融稳定重大事项加强分析研究、沟通协调和推动落实
文|《财经》记者 唐郡
编辑|张威
恢复国债买卖、支持个人信用修复、继续打击虚拟货币经营炒作……
10月27日下午，中国人民银行（下称“央行”）行长潘功胜出席2025金融街论坛年会并发表主题演讲。演讲伊始，潘功胜对市场比较关注的四方面问题作简要说明。
一是货币政策。潘功胜表示，央行将继续坚持支持性的货币政策立场，实施好适度宽松的货币政策。
二是公开市场国债买卖。潘功胜表示，央行将恢复公开市场国债买卖操作。
三是数字人民币和市场化虚拟货币。
潘功胜表示，将进一步优化数字人民币管理体系，包括研究优化数字人民币在货币层次之中的定位，支持更多商业银行成为数字人民币业务运营机构。同时，他宣布在北京设立数字人民币运营管理中心，负责数字人民币系统的建设、运行和维护。
同时，潘功胜表示，将会同执法部门继续打击境内虚拟货币的经营和炒作。
四是研究实施支持个人修复信用的政策措施。潘功胜表示，正在研究实施一次性的个人信用救济政策，对于疫情以来违约在一定金额以下且已归还贷款的个人违约信息，将在征信系统中不予展示。该项措施计划在明年初执行。
此外，潘功胜发表《中国宏观审慎管理体系的建设实践与未来演进》的主题演讲，系统介绍了构建宏观审慎管理体系的一些考虑。
据潘功胜表示，今年初，央行设立了宏观审慎和金融稳定委员会，对涉及宏观审慎管理和金融稳定重大事项加强分析研究、沟通协调和推动落实。接下来，央行将重点推进四方面工作。
坚持支持性货币政策立场
潘功胜首先回应了市场对货币政策的关切。
潘功胜表示，一年多来，面对复杂严峻的国内外形势，央行按照中央决策部署，在何副总理的具体指导下，坚持支持性的货币政策立场，综合运用数量、价格、结构等多种货币政策工具，保持流动性充裕。
反映金融运行的主要宏观金融指标也体现了适度宽松的货币政策状态，9月末，社会融资规模同比增长8.7%，M2同比增长8.4%，贷款同比增长6.6%，还原地方债务置换影响后的贷款增长7.7%左右，社会融资成本也处于历史低位，为中国经济的回升向好和金融市场稳定运行创造了良好的货币金融环境。
接下来，央行将继续坚持支持性的货币政策立场，实施好适度宽松的货币政策，综合运用多种货币政策工具，提供短期、中期、长期流动性安排，保持社会融资条件相对宽松。同时，继续完善货币政策框架，强化货币政策的执行和传导。
“若本周美联储如期降息，将进一步缓解人民币汇率的压力，为中国货币政策提供了更大操作空间。”中金公司研究部总监、银行业分析师林英奇对《财经》表示。
展望四季度，林英奇预计，除了恢复国债买卖，不排除央行通过引导LPR（贷款市场报价利率）和存款利率下调等方式推动社会融资成本稳中有降。
此外，近期落地的政策性金融工具，其资金作为项目资本金能有效撬动更多社会投资，预计将带动银行配套信贷增长，在一定程度上缓解“资产荒”问题。
恢复国债买卖操作
潘功胜表示，去年，央行落实中央金融工作会议部署，在二级市场开始国债买卖操作。这是丰富货币政策工具箱、增强国债金融功能、发挥国债收益率曲线定价基准作用、增进货币政策与财政政策相互协同的重要举措，也有利于中国债券市场改革发展和金融机构提升做市定价能力。
实践中，央行根据基础货币投放需要，兼顾债券市场供求和收益率曲线形态变化等情况，灵活开展国债买卖双向操作，保障货币政策顺畅传导和金融市场平稳运行。
“今年初，考虑到债券市场供求不平衡压力较大、市场风险有所累积，我们暂停了国债买卖。目前，债市整体运行良好，我们将恢复公开市场国债买卖操作。”潘功胜说。
前述消息公布后，银行间市场主要利率债收益率纷纷下行。Wind（万得）数据显示，10月27日，10年期国债“25附息国债16”收益率下行5bp（基点）报1.795%，30年期国债“25超长特别国债06”收益率下行5.75bp报2.155%。
“央行恢复公开市场国债买卖操作，能更有效地调节市场流动性，促进货币政策与财政政策的协同。”林英奇表示，“消息公布后，主要利率债收益率下行，实体融资成本也有望得到缓解，为四季度的经济增长、政府债发放和信贷投放提供适宜的货币金融环境。”
“今年以来，国债和地方债发行量明显增加。年末地方政府债动用结存限额，宽财政继续发力的环境下，央行重启国债买卖，既有效配合财政端发力，也有助于稳定债市利率运行。”中信证券发布点评称。
中信证券认为，年初央行暂停国债买卖，主要源于国债市场供不应求。从全年看，政府债供给整体高于往年同期，央行恢复国债买卖，一方面有利于增加中长期流动性供给，另一方面也是为了强化央行对债市收益率曲线的引导，“保障货币政策顺畅传导和金融市场平稳运行”。
设立数字人民币北京运营管理中心
潘功胜表示，数字人民币是央行发行和监管的法定数字货币，兼容了分布式账本等新兴技术。历经近年来的稳妥推进，数字人民币生态体系初步建立。
下一步，央行将进一步优化数字人民币管理体系，研究优化数字人民币在货币层次之中的定位，支持更多商业银行成为数字人民币业务运营机构。
我们已经在上海设立数字人民币国际运营中心，负责数字人民币跨境合作和使用；在北京设立数字人民币运营管理中心，负责数字人民币系统的建设、运行和维护，促进数字人民币发展，助力首都国家金融管理中心建设。
《财经》获悉，北京运营管理中心与上海国际运营中心，均由央行数字货币研究所筹建和管理。二者功能和定位各有不同。
运营管理中心负责建设运行央行端数字人民币系统等核心基础设施，协调各类市场机构共建开放、包容、安全、高效的数字人民币生态体系，全面推进数字人民币业务的发展，服务货币和支付体系创新与金融强国战略。
国际运营中心负责建设运营数字人民币跨境和区块链基础设施，推进与境内外金融基础设施的跨境互联互通，推进数字人民币的国际运营与金融市场业务发展，服务数字金融创新。
“运营管理中心与国际运营中心职能互补，构建了层次分明、内外协同的数字人民币组织架构。”业内专家表示，前者聚焦夯实国内核心基础设施和生态根基，促进新兴技术在数字人民币体系加速应用，培育可持续的发展模式；后者则侧重对外联通，拓展跨境合作和应用，形成了国内国际双循环的“两翼”格局。
截至2025年9月末，试点地区累计交易金额达14.2万亿元，累计处理交易33.2亿笔，通过数字人民币App开立个人钱包2.25亿个。
对于数字人民币在货币层次中的定位优化。
近日，央行参事、清华大学五道口金融学院金融发展与监管科技研究中心主任张健华在接受《财经》专访时表示，数字人民币M0的定位无法满足用户在借贷、投资等更广阔交易场景的应用，对个人和企业缺乏激励。因此，未来数字人民币需要调整M0定位，逐步向M1、M2功能延伸。
同时，张健华提出四项关键调整建议：
一是探索调整数字人民币100%准备金率的安排，探索实施部分准备金制度，或许可以向当前5%-7.5%的法定存款准备金率靠拢。同时，参照法定存款准备金利率，向运营机构缴纳的数字人民币准备金付息。
二是允许商业银行对用户放在数字人民币钱包中的余额付息，让数字人民币钱包中的余额变成居民的存款。由此，老百姓和企业才有持有数字人民币的动力。
三是允许商业银行将法定存款准备金之外的数字人民币作为银行表内负债，用于贷款和投资，实现数字人民币的货币派生功能。
此外，建议推动数字人民币从零售型央行数字货币向批发型央行数字货币转变，即让数字人民币应用于中央银行和金融机构之间，比如金融同业交易等。这将在很大程度上扩展数字人民币应用范围。
继续打击虚拟货币经营炒作
优化数字人民币管理体系的同时，潘功胜现场也对市场化虚拟货币作出表态。
潘功胜表示，近年来，市场机构发行的虚拟货币特别是稳定币不断涌现，但整体还处在发展早期。国际金融组织和中央银行等金融管理部门对稳定币的发展普遍持审慎态度。
10天前（10月17日），在华盛顿召开的IMF（国际货币基金组织）/世界银行年会上，稳定币及其可能产生的金融风险成为各国财长、央行行长讨论最多的话题之一，比较普遍的观点主要集中在，稳定币作为一种金融活动，现阶段无法有效满足客户身份识别、反洗钱等方面的基本要求，放大了全球金融监管的漏洞，如洗钱、违规跨境转移资金、恐怖融资等，市场炒作投机的氛围浓厚，增加了全球金融系统的脆弱性，并对一些欠发达经济体的货币主权产生冲击。
2017年以来，央行会同相关部门先后发布了多项防范和处置境内虚拟货币交易炒作风险的政策文件，目前这些政策文件仍然有效。下一步，央行将会同执法部门继续打击境内虚拟货币的经营和炒作，维护经济金融秩序，同时密切跟踪、动态评估境外稳定币的发展。
2017年9月4日，央行等七部委发布《关于防范代币发行融资风险的公告》，中国境内不再允许加密数字资产交易所直接进行法币与加密数字货币之间的兑换交易。
2021年9月24日，央行、中央网信办、最高人民法院、最高人民检察院等十部门联合发布《关于进一步防范和处置虚拟货币交易炒作风险的通知》，将加密数字货币相关业务定性为非法金融活动。
今年二季度以来，随着中国香港《稳定币条例》、美国《天才法案》等稳定币监管法律陆续出台，市场对中国境内放松包括稳定币在内的虚拟货币监管存在一定期待。
潘功胜作出上述表态后，一位从业者对《财经》表示，“结论挺清晰，炒币的可以结束了。”
支持个人修复信用
潘功胜表示，央行运营的征信系统是一项重要的金融基础设施，对企业和个人的金融违约行为进行记录，并供金融机构在开展业务时进行查询和风险评估，20多年来，对中国社会信用体系建设、防范金融风险发挥了重要作用。
根据《征信业管理条例》，在征信系统中，违约记录的存续期为5年。过去几年，受新冠疫情等不可抗力影响，一些个人发生了债务逾期，虽然事后全额偿还，但相关信用记录仍持续影响其经济生活。
为帮助个人加快修复信用记录，同时发挥违约信用记录的约束效力，央行正在研究实施一次性的个人信用救济政策，对于疫情以来违约在一定金额以下且已归还贷款的个人违约信息，将在征信系统中不予展示。
“这项措施我们将在履行相关的程序后，由央行会同金融机构进行必要的技术准备，计划在明年初执行。”潘功胜说。
近年来，一些企业或个人为牟取不法利益，以“征信修复”“征信洗白”“征信铲单”等名义，诱使信息主体交纳代理费用，通过伪造各类文书、公章、录音、影像等证据，或是频繁恶意投诉、恶意诉讼或聚众闹访，意图迫使金融机构修改、删除客观征信事实。为此，央行等金融管理部门多次提示金融消费者，警惕“征信修复”代理维权灰黑产陷阱。
“此次研究推出的个人信用救济政策，主要目的是帮助因不可抗力导致债务逾期、但已全额还款的个人修复信用记录。”林英奇表示，修复个人信用有助于释放合理的消费潜力，潜在提升银行消费贷、信用卡等业务空间，优化信贷资源配置。
宏观审慎管理四项重点工作
论坛现场，潘功胜系统讲述了对构建宏观审慎管理体系的一些考虑。
潘功胜表示，早在2003年，中国就在房地产金融领域首次引入最低首付比例政策。2008年国际金融危机后，中国在全球率先启动构建宏观审慎政策框架，逐步形成了具有中国特色的宏观审慎管理实践路径。
对于中国宏观审慎管理体系的演进方向，潘功胜表示，“十五五”规划建议稿提出，要构建覆盖全面的宏观审慎管理体系。我们考虑，主要有以下几个重点工作方向。
第一，更好覆盖宏观经济运行和金融风险的关联性。第二，更好覆盖金融市场的运行。第三，更好覆盖系统重要性金融机构。第四，更好覆盖国际经济和金融市场风险的外溢影响。
为此，潘功胜进一步表示，下一阶段，央行将重点推进四方面工作。
一是强化系统性金融风险的监测和评估体系。二是完善并强化重点机构和重点领域风险防范举措。三是持续丰富宏观审慎管理工具箱，提升系统化、规范化、实战化水平。四是不断健全协同高效的宏观审慎管理治理机制。
今年初，央行设立了宏观审慎和金融稳定委员会，对涉及宏观审慎管理和金融稳定重大事项加强分析研究、沟通协调和推动落实。
下一步，央行将在中央领导下，加强货币政策、宏观审慎管理、微观审慎监管以及与财政政策、产业政策等协同配合，形成合力。严肃财经纪律、市场纪律和监管规则，防范风险外溢和道德风险。加快推动央行法、金融稳定法等立法修法，强化宏观审慎管理的法治保障。
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