11月17日晚间，体外诊断（IVD）行业龙头达安基因披露的控股权变更公告，揭开了广州国资体系内又一宗重磅整合的面纱。
根据公告，广药集团将通过“股权受让+协议转让”组合方式，以合计9.08亿元对价获得公司26.63%股权，正式成为其间接控股股东，这场由广州市国资委主导的专业化整合，为深陷经营困境的达安基因注入了产业转型的新变量。
公告显示，广药集团的入主路径分为两步：一是受让广州金控所持广永科技100%股权，间接掌控后者名下2.33亿股达安基因股份；二是通过协议转让，直接受让广州金控与广州健康产投各持有的7017.23万股股份。最终，广药集团将合计控制3.74亿股股份，占公司总股本比例达26.63%，而广州金控仍通过健康产投保留5%持股。
值得注意的是，此次交易并未改变公司实际控制人属性——广州金控与广药集团同属广州市政府控制的国资平台，交易后达安基因控股股东仍为广永科技，实控人依旧是广州市人民政府。以6.47元/股确定的转让对价，较公告当日6.9元/股的收盘价存在约6.2%的折价，既体现了交易的稳健性，也反映出国资整合中的定价理性。
一位长期跟踪IVD行业的分析师向21世纪经济报道记者指出：“这场国资整合是达安基因的‘重生契机’，但绝非‘免死金牌’。广药集团需要在保持经营稳定的前提下，尽快明确研发重点与市场策略，才能帮助达安基因在激烈的行业竞争中重拾优势。”对于广州国资而言，这宗案例也为“专业化整合”提供了重要实践样本，其成效将为后续同类操作提供参考。
纾困IVD
广药集团的“接棒”，实则是达安基因近年经营困境的必然结果。
“行业承压的大背景之下，洗牌和整合一定会加速。”华南某IVD从业者向21世纪经济报道记者说道。
作为曾经的核酸检测龙头企业，达安基因在疫情期间迎来业绩巅峰，2022年净利润最高达54亿元，但随着行业需求退潮，公司陷入业绩断崖式下滑。2024年财报显示，其净利润巨亏9.25亿元，同比暴跌984%，叠加IVD行业集采冲击，产品毛利率从70%大幅降至37%。更严峻的是，公司应收账款风险高企，2024年计提坏账超10亿元，现金流压力持续加大，此前尝试的金融化转型亦收效甚微。
管理层的治理矛盾进一步加剧了发展困境。自2020年广州金控入主后，公司便陷入“金融派”与“技术派”的权力博弈，2025年董事会换届后核心技术元老逐步退出，直接导致研发投入缩减27%，在液体活检、NGS等关键领域逐渐落后于竞争对手。在此背景下，由深耕生物医药领域的广药集团主导经营，成为地方政府优化国资布局的明确选择。
对于达安基因而言，这场整合带来了三重核心机遇。在业务协同层面，广药集团在医药制造、健康产业及渠道网络的深厚积累，有望与达安基因的IVD检测业务形成“诊断+治疗+健康管理”的产业链闭环，尤其在慢病检测、健康筛查等场景具备广阔合作空间，助力公司开拓To C端市场以摆脱院内检测依赖。研发与资金支持方面，相比广州金控的金融导向，广药集团更注重产业深耕，不仅可能重启研发投入以缓解“技术空心化”隐忧，其国资信用背书还能帮助公司优化融资成本。而治理结构的理顺，更有望终结长期存在的战略摇摆问题。
挑战仍存
但转型之路仍布满挑战。业务模式的差异可能带来整合难题——广药集团核心优势在医药制造与零售，与达安基因的IVD检测主业存在显著差异，产业链协同的落地效果尚需时间检验。行业竞争的白热化同样不容忽视，在集采常态化背景下，头部企业纷纷加码高端化、全球化，达安基因要实现毛利率回升并非易事。此外，高额应收账款处理、亏损业务剥离等历史包袱，也意味着公司2025年扭亏为盈仍存不确定性。
从广药集团的战略布局来看，此次入主是其生物医药板块扩张的重要落子。新任董事长李小军上任后，明确了“现代化、科技化”发展方向，年内已密集布局核药赛道、分子科技等领域，并通过收购南京医药完善渠道布局。达安基因在分子诊断领域的技术积累与产品矩阵，恰好能补强广药集团在诊断试剂、高端医疗器械板块的短板，为其“诊断—治疗—预防”的大健康生态闭环提供关键支撑。
截至目前，本次交易仍需跨越多重关卡，包括国有资产监督管理部门审批、资产评估备案、深交所合规性确认等多重程序，最终落地时间存在不确定性。市场更关注的是，广药集团能否快速推动战略落地，在重启研发、渠道整合、业务协同等方面拿出实质性举措。
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