专题：奇瑞汽车港股IPO：负债率高达90% 转型新能源陷入“阵痛期”德宏信投
9月17日，奇瑞汽车（股票代码：9973.HK）正式启动港股招股程序。作为去年中国乘用车销量排名第二、出口量连续22年位居首位的自主品牌车企，奇瑞正凭借其深厚的全球化布局和扎实的基本面，吸引全球资本市场的密切关注。
此次赴港上市，奇瑞计划将募集资金主要用于新技术与新车型研发、海外市场拓展及智能制造升级。作为2025年港股市场迄今规模最大的汽车IPO，奇瑞正在向国际投资者讲述一个以“硬科技”和“全球运营”为底色的中国智造新故事。
从曾经的“国产造车老兵”，到如今跻身全球竞争新赛道，奇瑞汽车的港股招股，不仅是一次融资行为，更是一家中国企业深度融入全球市场、迈向品牌国际化的重要信号。
连续22年位居中国自主品牌乘用车出口量第一
财务数据显示，奇瑞汽车近年来保持高速增长态势。2022年至2024年，奇瑞汽车总收入从人民币926亿元增至2699亿元，复合年增长率70.7%；净利从人民币58亿元增至143亿元，复合年增长率达到57.1%。
2024年，公司实现营收人民币2699亿元，同比增长65.4%；净利润达到人民币143.3亿元，同比增长37.2%，展现出强劲的增长动能。销量方面，奇瑞2024年全年销售汽车229.5万辆，同比增长49.4%。
更值得关注的是，奇瑞各业务线均保持25%以上的增速，展现出全面的增长动能，是全球前二十大乘用车公司中唯一一家新能源汽车销量、燃油车销量、中国市场销量及海外市场销量较2023年均增长超过25.0%的乘用车公司。
海外市场成为奇瑞增长的重要引擎。目前，奇瑞的乘用车已销往全球100多个国家和地区德宏信投，全球累计销量超过1300万辆。自2003年以来，奇瑞连续22年位居中国自主品牌乘用车出口量第一。奇瑞的全球化战略还呈现出明显的多元化特征。公司在欧洲、南美、中东及北非等主要海外市场销量均位居中国品牌前列。
目前，奇瑞已经形成了奇瑞、捷途、星途、iCAR和智界五大品牌矩阵，覆盖从大众到豪华的不同细分市场。2024年，这五大品牌贡献了公司总收入的91.5%，展现出强大的品牌协同效应。
出海3.0阶段的领先优势
历经产品出海的1.0时代到出海建厂的2.0时代，奇瑞的全球化已进入出海3.0新阶段。
招股书显示，奇瑞在全球范围内建立了完善的生产布局。公司在国内拥有多个生产基地，同时在海外通过KD组装模式布局生产基地。这种灵活的产能布局不仅降低了生产成本，也更好地适应了不同市场的需求。
奇瑞董事长尹同跃曾在一次公开发言中表示，今后，奇瑞不仅要出口整车、散件，更要输出中国文化和管理技术，为客户、为目标市场所在国创造价值，创造各种发展的机会，做到“In somewhere，For somewhere”。
2024年11月，奇瑞与西班牙埃布罗公司合资工厂正式启动首款车型的生产。这是中国车企首次在欧洲实现本地化量产，标志着中国汽车出海进入新纪元。
值得一提的是，在西班牙项目中，奇瑞在海外当地开展本地化制造、本地化研发、本地化销售。这种深度合作赢得了西班牙当地政府的高度认可，为奇瑞在欧洲市场的长期发展奠定了坚实基础。
出海的背后德宏信投，是奇瑞对于安全孜孜不倦的追求。
早在2010年，奇瑞就投资18亿元建设碰撞实验室，面积达3.2万平方米。2025年5月13日晚间，奇瑞在这里对星纪元ES和风云A9L两车以60千米/小时时速进行对撞的实验开展了直播。奇瑞方面表示，在这个实验室里，每年的对撞实验要开展上千场。
尹同跃说：“面对千差万别的海外环境、多元化的用户需求，安全也必须与时俱进。” 他表示，希望让世界看到中国车企不只会卷配置、卷价格，更能在关乎生命的技术领域引领突破。
从“参数领先”到“规则制定”，是奇瑞3.0出海阶段的重要内容。今年4月，奇瑞联合中国汽车标准化研究院共同发布《奇瑞汽车全球混动技术标准宣言》：奇瑞的技术主张是全域架构与全维突破；奇瑞的技术标准是以全球需求定义技术高度；奇瑞倡议共筑中国混动技术共同体，推动中国混动技术建立起更高的标准。
目前，奇瑞自主研发的混动动力系统已达到世界先进水平。热效率高达48%的鲲鹏天擎发动机、30000rpm超高速电机等前沿动力技术，打破了新能源车型“续航焦虑”与“性能妥协”的行业难题。
在新能源领域，奇瑞也已经形成了完整的产业链布局。从电池、电驱到电控系统，公司都具备了自主研发能力。特别是在插电混动技术方面，奇瑞的创新方案契合了海外市场需求，为海外市场拓展提供了有力支撑。
全球网络与本土化运营构筑核心竞争力
作为一家处于厚积爆发阶段的技术型车企，奇瑞是全球视野下不可多得的优质投资标的。
在全球网络布局上，奇瑞拥有难以复制的优势。尹同跃说，在产品进入海外市场前，奇瑞会提前开展“四个开发”——法规开发、适应性开发、竞争力开发与差异化开发。
奇瑞“In somewhere，For somewhere”的全球化理念是其核心竞争力。公司在海外建立了完整的研发、生产、供应链和营销体系，实现了从“走出去”到“走进去”的跨越。2024年，海外业务贡献总收入的37.4%，本土化运营成效显著。
深耕海外多年，奇瑞已经拥有完善的全球网络布局。截至2025年3月31日，奇瑞在海外有2958个经销商网点，遍布亚洲（中国除外）、欧洲、非洲、大洋洲和美洲。这种深度渠道网络，为奇瑞构成了显著的竞争壁垒。今年4月的上海车展上，为了奇瑞而来的5000名海外经销商，成为一道独特的风景线。
在海外的多个市场，依托产品力和生态打造，奇瑞品牌已经与全球豪华品牌比肩，为海外收入贡献了不断增长的高收入和高利润。2024年，奇瑞在欧洲、南美、中东及北非市场的销量在中国自主品牌中均处于领跑地位。这种多极增长格局有效分散了单一市场风险，增强了经营的稳定性和抗风险能力。
随着全球新能源汽车渗透率提升和奇瑞新技术产品的陆续投放，公司有望保持高速增长态势。特别是在欧洲市场本地化生产全面启动后，将打开新的增长空间。以 Omoda 、Jaecoo为代表的两大系列车型受到欧洲市场欢迎。1-7月份，奇瑞在欧洲市场销量接近4万辆，同比增长超过9倍。JAECOO7今年6月在西班牙巴塞罗那举办的CATC国际技术专家委员会会议上，获得中国第一张“中欧碳足迹数据互认”车型证书。今年前7个月，奇瑞新能源车型（PHEV、BEV）占奇瑞在欧洲销量的比重超过32%。
分析人士认为，奇瑞的投资价值在于其独特的商业模式和可持续的成长性。“与其他新能源汽车企业不同，奇瑞的优势不仅在于产品和技术，更在于其经过20多年积累的全球化运营能力。这种能力需要时间的沉淀，难以被竞争对手快速复制。”
展望未来，随着全球新能源汽车渗透率的不断提升，以及奇瑞新车型和新技术的陆续推出，公司有望继续保持高速增长态势。特别是在欧洲市场本地化生产全面启动后，将为公司打开新的增长空间。根据招股书披露的发展规划，公司将继续深化“科技奇瑞”战略，加大研发投入，完善全球布局，致力于成为创新驱动、全球信赖的智能出行生态参与者。
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责任编辑：郝欣煜 德宏信投
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